Кремль готує "сталінські" облігації: що задумав Мінфін РФ

Мінфін РФ зареєстрував два випуски облігацій: на 6,4 млрд доларів з погашенням у 2037 році та на 12,8 млрд доларів — у 2042-му. Формально це розміщення облігацій федеральної позики, але фактично — примусова схема для держбанків, які не є вільними гравцями на ринку і відмовитися не можуть.

Чесно продати свої боргові папери Росія вже не в змозі: наприкінці липня Мінфін призупинив аукціони після чотирьох провальних розміщень поспіль. Єдиний відносно успішний торг приніс лише 9 млрд рублів при квартальному плані в 1,5 трлн.

За даними Bloomberg, військові витрати РФ цьогоріч перевищать план на 4–5 трлн рублів, і половину цієї суми хочуть покрити новими запозиченнями. Але навіть так грошей не вистачить — дефіцит бюджету зростає, тож наступним кроком може стати друк грошей або експропріація заощаджень громадян.

В уряді вже опрацьовують "спеціальні фінансові операції": примусовий обмін банківських внесків на облігації з погашенням у 2042 році або без строку взагалі. Імовірно, встановлять мінімальний поріг депозитів, понад який гроші конвертуватимуть у папери.

Схему вже випробовували за Сталіна: частину зарплати тоді видавали облігаціями, а виплати постійно переносили. У 1957 році держава взагалі відклала погашення старих боргів на 20 років.

Населення, схоже, відчуває недобре: лише в липні росіяни зняли з банків 600 млрд рублів, а з початку року — близько 2 трлн, що стало історичним рекордом. Це спричинило дефіцит ліквідності в банківській системі. Подібне вже було у 2022-му, коли центробанк звинувачував вкладників у "нерозумній поведінці", хоча їхні дії цілком раціональні: економічні проблеми Росії, схоже, перетнули точку неповернення.